作者系北京上善易和投資管理有限公司投資經(jīng)理 

2019年7月22日，備受矚目的科創(chuàng)板首批掛牌公司正式鳴鑼開市，邁出了資本市場全面深化改革新征程的最新一步。開市首日，25只股票集體高開高走，到下午收盤，有4家公司漲幅超過200%，漲幅最大的安集科技收盤漲400.15%，25只股票平均漲幅超過140%，市場給予了強(qiáng)烈的支持態(tài)度。從首個(gè)交易周市場表現(xiàn)來看，新股上市首日表現(xiàn)靚麗，隨后幾個(gè)交易日股價(jià)正常波動(dòng)，表明市場承接能力較強(qiáng)。

科創(chuàng)板鼓勵(lì)技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)

對比創(chuàng)業(yè)板或者主板，我們可以看到，科創(chuàng)板發(fā)行上市條件更具包容性，審核周期高效快速，不再以營利為核心指標(biāo)，堅(jiān)持以信息披露為中心，同時(shí)結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)做出了差異化的信披安排，作為資本市場改革“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新讓更多國內(nèi)高精尖、高成長的科創(chuàng)企業(yè)有機(jī)會擁抱資本市場。

科創(chuàng)板的初心，如證監(jiān)會主席易會滿所說，并不是一個(gè)簡單板的增加，而是制度的創(chuàng)新?？苿?chuàng)板的設(shè)立是為了推動(dòng)資本市場改革，是為了增強(qiáng)資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包容性，真正解決科技創(chuàng)新型企業(yè)前期研發(fā)投入大、營利模式不成型導(dǎo)致融資受阻等問題。從科創(chuàng)板的定位來看，其企業(yè)定位為面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求、符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高。行業(yè)范圍涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保和生物醫(yī)藥。這些定位和行業(yè)范圍可以看出科創(chuàng)板鼓勵(lì)的上市企業(yè)將是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的，而不是資金密集型的重資產(chǎn)公司、利用資源優(yōu)勢、資金優(yōu)勢贏得競爭的企業(yè)。

節(jié)能環(huán)保是重點(diǎn)支持板塊 五環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域受青睞

雖然節(jié)能環(huán)保與一般定義上的科創(chuàng)企業(yè)有一定區(qū)別，傳統(tǒng)環(huán)境產(chǎn)業(yè)是政策驅(qū)動(dòng)、資金密集型產(chǎn)業(yè)，是環(huán)境公共服務(wù)體制的附屬產(chǎn)品，是工業(yè)體系的附屬產(chǎn)業(yè)，更強(qiáng)調(diào)用成熟的技術(shù)手段和工程去解決污染問題，自身技術(shù)的發(fā)展更依賴于基礎(chǔ)科學(xué)或其他學(xué)科。但是因?yàn)榄h(huán)境產(chǎn)業(yè)作為中國新時(shí)代的新興產(chǎn)業(yè)，高度契合生態(tài)文明的政治需求及民生需求，是國家的重要戰(zhàn)略方向，節(jié)能環(huán)保被列入科創(chuàng)板重點(diǎn)支持領(lǐng)域之一，是必然也是必須的結(jié)果。

2018年是環(huán)境產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上重要的一年，環(huán)境產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)資本估值平均跌幅超過50%，十幾年一直高歌猛進(jìn)的環(huán)境企業(yè)被踩了“急剎車”，行業(yè)格局發(fā)生了巨變，在國家污染攻堅(jiān)戰(zhàn)的決定性階段，亟需能真正解決環(huán)境問題的技術(shù)、模式出現(xiàn)，能突破“創(chuàng)新者的窘境”，具有破壞性創(chuàng)新能力的中小企業(yè)將迎來天時(shí)地利的大好時(shí)機(jī)，科創(chuàng)板的推出給了這類企業(yè)一個(gè)很好的融資通道，將推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。在E20看來，在科創(chuàng)板的標(biāo)準(zhǔn)下，傳統(tǒng)的以投資運(yùn)營、工程建設(shè)堆積體量環(huán)保企業(yè)難有機(jī)會，具有技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，能解決當(dāng)下環(huán)保難題的環(huán)保企業(yè)將會有機(jī)會通過科創(chuàng)板對接資本市場實(shí)現(xiàn)跨越式成長，以下這些環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)會比較受科創(chuàng)板青睞：

1、智慧環(huán)保

智慧環(huán)保是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與環(huán)境信息化相結(jié)合的新型環(huán)保概念，是環(huán)保技術(shù)轉(zhuǎn)型升級的必然產(chǎn)物。智慧環(huán)保系統(tǒng)利用信息化手段整合環(huán)保信息資源，實(shí)現(xiàn)了環(huán)保一張圖和環(huán)境的全面監(jiān)管，提升了環(huán)境保護(hù)水平和對外服務(wù)的效能，對于管好生態(tài)環(huán)境具有重要意義。在政策的推動(dòng)下，隨著國家以及各地政府對城市環(huán)境基礎(chǔ)建設(shè)的投入不斷加大，對于環(huán)境治理專業(yè)服務(wù)的需求日益旺盛，對服務(wù)水平和質(zhì)量的要求也大大提高，如何從傳統(tǒng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)順利地向智慧環(huán)保產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的升級變革是當(dāng)前政府和環(huán)保企業(yè)非常關(guān)心的問題，智慧環(huán)保領(lǐng)域有廣闊的發(fā)展空間。巨大的市場需求前景+互聯(lián)網(wǎng)概念+模式創(chuàng)新，前景可期。

2、污泥、油泥等固廢處理

污泥的處理處置問題是我國目前生態(tài)環(huán)境治理領(lǐng)域的一塊“硬骨頭”，近年來，隨著城市化進(jìn)程的加快，我國城市污水的處理量不斷提高，污泥的產(chǎn)量也呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢，但歷史原因造成我國“重水輕泥”的現(xiàn)象一直存在，污泥的無害化處置率依然很低，據(jù)E20研究院調(diào)研統(tǒng)計(jì)，目前我國污泥無害化處置率僅不足45%，同時(shí)至少有18%的污泥不知去向，污泥處理現(xiàn)狀仍堪憂，破解難題還需技術(shù)革新。

污油泥處理在國內(nèi)算是比較新的一個(gè)細(xì)分行業(yè)，污油泥結(jié)構(gòu)成分復(fù)雜，油泥含有原油或成品油并混入泥沙或者其他廢物介質(zhì)，其中的有效油分不能直接被分離和回收，并且污油泥會對環(huán)境造成很嚴(yán)重的污染，使環(huán)境資源受到破壞，污染土質(zhì)和水源，可以說污油泥處理不當(dāng)，是對生態(tài)環(huán)境的一個(gè)災(zāi)難性毀滅。

在這些領(lǐng)域能實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、做出突破，解決當(dāng)下實(shí)際問題的環(huán)保企業(yè)將會是科創(chuàng)板所青睞對象。

3、VOCs治理

傳統(tǒng)大氣治理企業(yè)，主業(yè)主要集中于煤電行業(yè)的脫硫脫硝，隨著供給側(cè)改革及環(huán)保升級，煤電行業(yè)脫硫脫硝市場增長空間有限。大氣治理新的增長曲線在VOCs治理以及非電行業(yè)脫硫脫硝。從技術(shù)創(chuàng)新及市場發(fā)展程度來看，VOCs治理是大氣治理領(lǐng)域下一個(gè)階段的核心板塊，該領(lǐng)域目前競爭格局尚未明確，擁有核心高端技術(shù)的企業(yè)，在登錄科創(chuàng)板方面會有一定的競爭力。

4、工業(yè)廢水

不同于傳統(tǒng)市政污水處理領(lǐng)域，工業(yè)廢水競爭格局相對比較分散，沒有形成絕對的龍頭企業(yè)，主要因?yàn)楣I(yè)廢水分散于各個(gè)工業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，污水成分與所屬行業(yè)緊密相關(guān)，不同的污水其處理方法大不相同，所以不像市政污水一樣有一套整體適用的技術(shù)體系，工業(yè)廢水往往水質(zhì)復(fù)雜，需要根據(jù)各自的水質(zhì)特點(diǎn)使用特定的處理工藝，這也就造成不同的環(huán)保企業(yè)使用不同的處理工藝，擅長不同的細(xì)分領(lǐng)域，并擁有自己的核心壁壘。在環(huán)保督查風(fēng)暴之下，工業(yè)廢水市場空間將會持續(xù)釋放，在工業(yè)廢水領(lǐng)域擁有自己核心技術(shù)，能更低成本、或者能更高效處理污水，或者具有創(chuàng)新性商業(yè)模式的企業(yè)，將會有很強(qiáng)的競爭力，從目前已經(jīng)申報(bào)科創(chuàng)板的環(huán)保企業(yè)中可以看到，其中不乏工業(yè)廢水處理細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

5、高端環(huán)保裝備制造

環(huán)保裝備制造業(yè)是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，是為環(huán)境保護(hù)提供技術(shù)和物質(zhì)基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)。目前國內(nèi)部分核心高端環(huán)保裝備還是依賴于國外進(jìn)口，近年來，部分國內(nèi)環(huán)保企業(yè)慢慢在相關(guān)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破，具備了替代進(jìn)口的能力。

從30多年前的環(huán)保產(chǎn)業(yè)興起，到十年前的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)成為中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之首，到五年前的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為未來中國支柱產(chǎn)業(yè)的美好愿景，再到新時(shí)代“綠水青山就是金山銀山”的產(chǎn)業(yè)新形態(tài)，環(huán)境產(chǎn)業(yè)隨著時(shí)代的發(fā)展在不斷的蛻變與升級，希望未來能有更多的環(huán)境企業(yè)能夠借助科創(chuàng)板的翅膀?qū)崿F(xiàn)騰飛，譜寫中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)新篇章。

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