近年來，隨著我國綠色金融體系建設(shè)的不斷深化，作為綠色金融體系中的重要組成部分，綠色公司債券市場也取得了長足的發(fā)展。

日前，上海證券報記者走訪了包括發(fā)行人、承銷商、交易所在內(nèi)的多方綠色公司債參與主體，了解綠色公司債發(fā)展現(xiàn)狀。受訪機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷向可持續(xù)模式轉(zhuǎn)型，綠色債市場發(fā)展大有可為。目前，綠色債在發(fā)行審核效率、融資成本方面的優(yōu)勢正逐漸顯現(xiàn)，未來期待更多支持政策的出臺。

綠色債優(yōu)勢漸顯

據(jù)新世紀(jì)評級統(tǒng)計，2017年，我國境內(nèi)外累計發(fā)行綠色債券119支，發(fā)行規(guī)模合計2468.14億元，同比增長10.07%，約占全球同期發(fā)行量的28.97%，為僅次于美國的全球第二大綠色債券發(fā)行市場。其中，境內(nèi)共發(fā)行114支“貼標(biāo)”綠色債券，涉及76個發(fā)行主體，規(guī)模合計2039.80億元，占信用債發(fā)行規(guī)模比例由1.89%上升至2.28%。

有關(guān)專家表示，推動經(jīng)濟(jì)向綠色、可持續(xù)模式轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為發(fā)展的主旋律，節(jié)能、環(huán)保、清潔能源、清潔交通等綠色產(chǎn)業(yè)正逐步成為支撐我國經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。從現(xiàn)階段來看，綠色債券最大的優(yōu)勢在于四個方面：一是建立審核綠色通道，適用“即報即審”政策，提升企業(yè)發(fā)行綠色公司債券的便利性;二是交易所將所有的綠色產(chǎn)品以G(Green)為標(biāo)識作為上市簡稱，進(jìn)行統(tǒng)一標(biāo)識，便于投資者識別;三是綠色債券融資成本較低，因其特有的“綠色”標(biāo)簽受到國際資本的青睞，發(fā)行利率較普通債券有一定優(yōu)勢，加上個別省份還擬出臺針對綠色債的專項財政補(bǔ)貼，使得實際融資成本進(jìn)一步降低;四是交易所在官方債券信息網(wǎng)中加入了“綠色債券”欄目，將在交易所上市或掛牌的綠色公司債券、綠色資產(chǎn)支持證券、綠色企業(yè)債券分類列示，及時為市場參與者提供相關(guān)信息。

北控水務(wù)是北京控股集團(tuán)有限公司旗下專注于水資源循環(huán)利用和水生態(tài)環(huán)境保護(hù)事業(yè)的旗艦企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋城鎮(zhèn)水、流域水、工業(yè)水、海淡水及環(huán)衛(wèi)固廢、清潔能源、科技服務(wù)等領(lǐng)域。作為綠色債發(fā)行人，北控水務(wù)就切身感受到了綠色債融資的獨(dú)特優(yōu)勢。

北控水務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在審核效率方面，由于債券監(jiān)管部門的重視度高，綠色債券在申報審核效率方面高于普通債券。在融資成本方面，由于債券投資人的認(rèn)購踴躍，綠色債融資相較同等條件下的債務(wù)融資工具具有一定優(yōu)勢。

“我們之前發(fā)行的7億綠色熊貓債，簿記建檔認(rèn)購的倍率達(dá)到了4.72倍。而同樣時點(diǎn)，發(fā)行的同樣久期的普通熊貓債，認(rèn)購倍率才2.52倍，這也使得我們最終的票面利率為3.25，較同樣時點(diǎn)發(fā)行的普通公募債低了8BP?！北笨厮畡?wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人這樣告訴記者。

春江水暖鴨先知，證券公司作為綠色公司債承銷商，對綠色公司債目前的市場接受度最有發(fā)言權(quán)。中信建投相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，從綠色債券的發(fā)行實踐看，企業(yè)對綠色債券的接受程度較高。綠色債券審批享受快速通道以及一定的政策支持。對于發(fā)行人而言，審批速度以及審批政策的支持就是實實在在的利好措施，所以發(fā)行人有動力去積極申報綠色債券。

這位負(fù)責(zé)人表示，我國環(huán)保領(lǐng)域的發(fā)展前景廣闊，企業(yè)綠色業(yè)務(wù)的融資需求巨大，綠色債券業(yè)務(wù)有很大的提升空間。

參與主體積極獻(xiàn)策

一些發(fā)行人和承銷商也對未來綠色債市場的發(fā)展提出不少建議。

北控水務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人提出兩方面建議：一是進(jìn)一步完善綠色募投項目目錄;二是建議地方政府盡快出臺有利于綠色項目企業(yè)的優(yōu)惠政策，尤其是PPP項目，進(jìn)一步扶持綠色環(huán)保企業(yè)的發(fā)展。

中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人結(jié)合與發(fā)債企業(yè)的溝通情況，提出了五點(diǎn)建議：一是增加國外普遍適用的LEED標(biāo)準(zhǔn)作為確認(rèn)綠色建筑的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)之一;二是綠色債券可以采用儲架發(fā)行機(jī)制;三是監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺相關(guān)扶持政策，降低綠色債券發(fā)行成本，如降低綠色債券的登記費(fèi)用、兌付兌息費(fèi)用等;四是對投資者認(rèn)購綠色債券給予稅收優(yōu)惠;五是鼓勵政府部門給予綠色債券發(fā)行人一定的貼息或財政補(bǔ)貼。

綠色債如何走出去

有關(guān)專家告訴記者，全球綠色債券市場目前同樣發(fā)展迅速，2017年全球綠色債券市場共發(fā)行綠色債券1555億美元，比2016年同比增加92%。與此同時，中國資本市場積極擁抱全球綠色債券市場，尤其是“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的綠色債券市場，非常受國外機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。

綠色債券走出去，首先要進(jìn)一步對國際投資者開放中國債券市場，吸引國際資本投資綠色債券。交易所債券市場近年來發(fā)展迅速，其豐富的指數(shù)產(chǎn)品可更好的為投資者提供分散化投資。 2017年9月，上交所正式加入聯(lián)合國可持續(xù)證券交易所倡議，為后續(xù)開展交易所間跨境綠色金融合作奠定了基礎(chǔ)。同月，上交所與盧森堡證券交易所簽訂關(guān)于進(jìn)一步在綠色債券領(lǐng)域開展合作的備忘錄附錄，并以此為契機(jī)推動兩所跨境綠色債券信息展示合作及未來指數(shù)產(chǎn)品的雙邊掛牌，為投資者提供更好的分散化投資標(biāo)的。

據(jù)了解，下一步監(jiān)管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)加大開放交易所債券市場，加強(qiáng)對國際投資者關(guān)于中國債券特別是綠色債券的宣傳介紹，尤其是落實國際優(yōu)質(zhì)資本的重點(diǎn)培育，這也是吸引國際資本共同推進(jìn)中國綠色債券市場發(fā)展的重要措施。

同時，要推進(jìn)實現(xiàn)國內(nèi)外綠色債券標(biāo)準(zhǔn)一致性。據(jù)記者了解，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在2017年底央行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券評估認(rèn)證行為指引(暫行)》基礎(chǔ)上，繼續(xù)完善綠色債券標(biāo)準(zhǔn)化管理架構(gòu)，做好全周期規(guī)劃和管理，加大對國內(nèi)、國際主要標(biāo)準(zhǔn)間的共識性工作，建立標(biāo)準(zhǔn)之間的對應(yīng)關(guān)系，實現(xiàn)一致性綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)共認(rèn)。

也有專家建議，一方面有必要降低投資者對綠色債券跨境識別門檻，降低企業(yè)跨境發(fā)行綠色債券成本，促進(jìn)未來跨境綠色資本的流動。另一方面，借鑒國外成熟綠色債券市場的先進(jìn)監(jiān)管經(jīng)驗，加強(qiáng)國內(nèi)外綠色債券市場的銜接和融合，促進(jìn)綠色債券長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展，為全球生態(tài)文明治理源源不斷提供融資支持。尤其是吸引“一帶一路”沿線地區(qū)企業(yè)在中國發(fā)行綠色債券?！耙粠б宦贰毖鼐€地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，資本市場規(guī)模較小，一般需要通過國際市場為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)募集資金。響應(yīng)“一帶一路”倡議，為沿線相關(guān)地區(qū)的綠色基礎(chǔ)設(shè)施提供融資需求，中國資本市場責(zé)無旁貸。

來源：上海證券報 作者：浦泓毅

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